[德国基尔]意大利财政能力的极限？（德文）[2018]

1 Ulrich Stolzenburg KIEL POLICY BRIEF Italien an der Belastungsgrenze?Eine Projektion der gesamtstaatlichen Zinslast in den vier grten Volkswirtschaften des Euroraums Dieser Beitrag projiziert die gesamtstaatliche Zinslast fr Deutschland,Frankreich,Italien und Spanien bis zum Jahr 2032.Dazu wird die Flligkeitsstruktur der gegenwrtig umlaufenden Anleihen bercksichtigt und die weitere Entwicklung des Bruttoinlandsprodukts und der jhrlichen Nettokreditaufnahme abgeschtzt.Zudem werden verschiedene Szenarien fr die zuknftige Zinshhe,Zinsstruk-tur und die Risikoaufschlge entwickelt.Italiens Staatsfinanzen verkraften demnach weder eine geldpolitische Normalisierung bei gleichbleibenden Spreads noch einen weiteren sprbaren Anstieg dieser Risikoaufschlge.Bei einer Eskalation des Haushaltsstreits erscheint es unwahrscheinlich,dass Italien im Notfall auf Finanzhilfen aus dem Rettungsschirm zurckgreifen knnte.Unter steigendem Druck der Finanzmrkte drfte die italienische Regierung zum Rckzug von den bisherigen Ausgabenplnen gezwungen sein.Bei einem Kompromiss zwischen EU-Kommission und italienischer Regierung drften die Risikoaufschlge im Anschluss wieder zurckgehen.Institut fr Weltwirtschaft